金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(di放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉àn)子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(ch放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉à)后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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