大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎ单亲家庭是什么意思o)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（单亲家庭是什么意思76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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