一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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