昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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