5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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