在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动性(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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