华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做空印度首富阿(ā)达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头(tóu)对(duì)准(zhǔn)的是(shì)“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公司(sī)伊(yī)坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人身(shēn)价，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯(sī)榜单显示，截(jié)至(zhì)收稿，伊(yī)坎个人身价为147亿美(měi)元(yuán)，排名世界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支(zhī)付(fù)股(gǔ)息。报(bào)告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向(xiàng)老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济(jì)结构只有(yǒu)在新(xīn)资金愿(yuàn)意(yì)冒着成为最后一批'持(chí)有资金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终净(jìng)资产价值被(bèi)夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)在报(bào)告中表示，IEP的股票被高(gāo)估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交(jiāo)易(yì)价(jià)格比上(shàng)次报(bào)告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高(gāo)于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)的同行(xíng)，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场(chǎng)控股公司，其交易价格(gé)均低于各自(zì)的资产净值。资产净值是衡(héng)量(liàng)基金业绩的(de)关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票泡沫的是(shì)其(qí)15.8％的股息收益率，这是迄今为(wèi)止美(měi)国(guó)大型股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股票而不是现金的形式(shì)发(fā)放股息(xī)，并让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满足股东的(de)支出(chū)，从而抬(tái)高(gāo)了股息(xī)收益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部门(mén)的(de)一(yī)家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企业的大(dà)型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密切。报告(gào)称，杰(jié)富瑞在其研究(jiū)中假设，即(jí)使在最坏(huài)的情(qíng)况下(xià)，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付，同(tóng)时还从安排IEP股(gǔ)票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时后发(fā)声反击。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份声明中表示，兴(xīng)登(dēng)堡“自(zì)以(yǐ)为是(shì)”的报告(gào)旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获取(qǔ)利(lì)润(rùn)。伊坎表示：“我们坚(jiān)持公开(kāi)披露的信息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会(huì)像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍(réng)然(rán)相信激进主义是最好的投资范例。“我过(guò)去25年的激进主义投(tóu)资已(yǐ)经很好地证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维权原则付诸于我们的多数控股公司(sī)以及我们投(tóu)资部门持有(yǒu)的少数股权(quán)，目前在(zài)14个上市公司(sī)董事(shì)会中都(dōu)有代(dài)表。此外，我们坚信通过对(duì)冲头寸来降低(dī)风险，尤其是在我们今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他在能源(yuán)、汽(qì)车、食品包(bāo)装、房地产和其他行(xíng)业的各种投资。他是(shì)IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机(jī)构也(yě)坐不(bù)住了(le)！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就(jiù)兴(xīng)登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告伸出援手。

　　做空印度(dù)首富(fù)

　　兴登堡研(yán)究(jiū)“一战(zhàn)成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出名的莫(mò)过于今年2月做空(kōng)印度首富的阿(ā)达尼集(jí)团了(le)。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引(yǐn)发(fā)了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印度总(zǒng)理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月(yuè)6日(rì)，阿达(dá)尼(ní)集团市值(zhí)在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿(yì)美元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的个人(rén)净资产也缩水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡研究究竟(jìng)什么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡研究公(gōng)司成立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍，公(gōng)司的主要业务(wù)包括披露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴登堡研(yán)究(jiū)公司共(gòng)对4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里30家(jiā)公司发过难。他(tā)们雇佣(yōng)金(jīn)融(róng)分析(xī)师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)的创始(shǐ)？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来(lái)自(zì)中产(chǎn)家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大(dà)学(xué)学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入(rù)了(le)以色列的救护车急(jí)救部门，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究(jiū)”这个名字源于1937年在新泽西上空不(bù)幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视(shì)为(wèi)完全可以(yǐ)避免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的(de)IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页(yè)的做空报告，让市(shì)值一度达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞职，美国司法(fǎ)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里部和证券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创(chuàng)始人最终(zhōng)被(bèi)判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误(wù)导投资(zī)者。该公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不到2.6亿(yì)美(měi)元，其股票(piào)在兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购案(àn)。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推特(tè)后，推特的(de)股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特(tè)的(de)股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布(bù)转为做空推特(tè)，推特股价(jià)随即大涨(zhǎng)约(yuē)8％。

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