随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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