昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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