昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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