昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(x茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种iǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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