在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎ敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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