编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gò大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别u)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓(cāng)了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。<大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别/strong>但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）