当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务(wù)上限问题达(dá)成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiā赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读o)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农(nóng)就业等(děng)数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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