5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股E花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了TF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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