射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级(jí)市场受(shòu)到资本热捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前端市场年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋(móu)求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基金(jīn)二期等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游应用领域主要(yào)包括智能手机(jī)以及(jí)物联(lián)网，客户包(bāo)括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合(hé)毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平(píng)，也(yě)不及(jí)和(hé)慧智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入(rù)融(róng)资(zī)快(kuài)车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是(shì)在这(zhè)一(yī)阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期在(zài)投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目(mù)前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册做(zuò)出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前端(duān)的(de)市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端的(de)市(shì)场年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(xīn)，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌(diē)回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由(yóu)于入(rù)局(jú)者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国(guó)产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临更大的(de)生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头(tóu)部客户的市(shì)场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品(pǐn)系列(liè)。

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