“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改(gǎ感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思i)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确(què)方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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