在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段智能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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