大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍(réng)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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