产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率约10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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