射频(pín)芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有产品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期(qī)影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及(jí)和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了(le)对(duì)外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智(zhì)微进入(rù)了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)-执中(zhōng360借条是正规的吗)数(shù)据显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价情况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投资慧智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市(s360借条是正规的吗hì)场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争(zhēng)格局，由(yóu)于(yú)入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一(yī)步压(yā)低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)还会(huì)有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣布(bù)完(wán)成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基(jī)地(dì)及(jí)上海和广州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的(de)市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 360借条是正规的吗