金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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