5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整世界上女性最开放的是哪个国家体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利世界上女性最开放的是哪个国家好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(世界上女性最开放的是哪个国家shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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