编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022已婚女性英文称呼，女性英文称呼年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(y已婚女性英文称呼，女性英文称呼ōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主已婚女性英文称呼，女性英文称呼题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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