关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不(bù)是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一(yī)项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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