近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或(huò)许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以(yǐ)上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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