金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约正在(zài)上演最后(hòu)的(de)末(mò)日(rì)疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白(bái)糖主力合(hé)约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从(cóng)白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期(qī)受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食(shí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓阿富汗改名现在叫什么(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食(shí)糖(táng)阿富汗改名现在叫什么消(xiāo)费量(liàng)每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报(bào)报(bào)道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合(hé)约是(shì)否(fǒu)会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出(chū)答(dá)案。

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