财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS佛系心态是什么意思。佛系心态是什么意思

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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