“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(x青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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