5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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