本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空(kōng)间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截(jié)至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全(quán)球(qiú)垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性(xìng)调整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tō巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ng)达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来(lái)的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业(yè)指数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(su巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大(dà)。

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