昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.0乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人7美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月2乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人7日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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