“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表gōng)资增(zēng)速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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