财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆的淄(zī)两丈等于多少米博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩(jì)来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化(huà)明显。

　　去(qù)年消费整体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠(dié)加成本(běn)压(yā)力边际(jì)缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比去(qù)年同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年(nián)将是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势区域持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目前总市值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的力波(bō)、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的(de)金(jīn)星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头的具体市(shì)场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市占(zhàn)率属于(yú)中等水平，市场集中度(dù)仍有提升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业(yè)将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的(de)此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年(nián)的(de)“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一(yī)超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净两丈等于多少米利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利(lì)润(rùn)增长将低于(yú)去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指出重庆(qìng)啤(pí)酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯(wéi)一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了(le)高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要(yào)由(yóu)外资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开始发(fā)力(lì)。以销(xiāo)量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在(zài)已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业(yè)处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下(xià)游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实(shí)施提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提(tí)升幅度(dù)或(huò)不弱于成本(běn)催生普遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了(le)继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百(bǎi)元级产品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)当。产(chǎn)品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进(jìn)一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带(dài)动整体(tǐ)产品结(jié)构持续(xù)升级(jí)。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠(dié)加(jiā)去年(nián)Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但(dàn)目前(qián)主要(yào)销量来自中低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连续多年跻身(shēn)世(shì)界(jiè)500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉其经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接(jiē)受度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完成(chéng)后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花(huā)和青岛(dǎo)啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达(dá)54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤(pí)酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势(shì)能(néng)持续开拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体销(xiāo)量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国(guó)君食品点(diǎn)评(píng)称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间(jiān)，且目(mù)前(qián)行业格局(jú)未定，企(qǐ)业拥(yōng)有(yǒu)弯道超车机(jī)会(huì)；基于(yú)精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发(fā)展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 两丈等于多少米