消费复(fù)苏的(de)强(qiáng)烈信号下，美(měi)妆市场还没有(yǒu)真正(zhèng)等来中(zhōng)国消费者的(de)回归。

　　国(guó)际美妆巨头雅诗兰黛(dài)集团（NYSE:EL）公布(bù)的2023财年第(dì)三财季业(yè)绩显(xiǎn)示，在截至3月31日的三个月内(nèi)，集团净销售额同比下滑12％至37.5亿美(měi)元；净利润从上年同(tóng)期的(de)5.58亿美元大跌72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅诗兰黛(dài)将业绩(jì)下滑主要归因于中国、韩国等亚洲地区(qū)旅(lǚ)游零售(shòu)恢复缓(huǎn)慢导(dǎo)致库存高(gāo)企(qǐ)，在打折清理库存的(de)同(tóng)时，渠道的补货订单也有(yǒu)所减少。据(jù)管理层透露，本季(jì)度全(quán)球旅游零售有机销(xiāo)售额就(jiù)下降了(le)45％。

　　这已是雅诗兰黛业绩下滑的第四个财(cái)季。2023财年前(qián)三财季，雅诗兰黛净销售额同比(bǐ)下降13％至123.01亿美(měi)元；净利润同比(bǐ)下降55％至10.39亿美元(yuán)。旅游零售(shòu)的问题首当其(qí)冲。

　　这一局面不会(huì)很快扭转。该集团首席执行(xíng)官(guān)Fabrizio Freda在财报交流会上表(biǎo)示(shì)，“亚洲旅游零售(shòu)业的(de)复苏(sū)比我们预期的更(gèng)不稳定(dìng)，其(qí)他(tā)地区更加(jiā)缓慢，第四财季的不利因素(sù)比我们(men)2月(yuè)份(fèn)预期的要大得多。”

　　雅诗兰黛不得不再次下调全财(cái)年业绩(jì)预期(qī)。据预(yù)计，2023财年雅诗兰(lán)黛(dài)集团净(jìng)销售额(é)同比(bǐ)下降(jiàng)10％-12％；有机净(jìng)销售(shòu)额下降(jiàng)5％-7％。

　　投(tóu)资者(zhě)们(men)也终于失去耐性。业绩(jì)发布(bù)当日，雅诗(shī)兰黛股价破纪录地暴跌超(chāo)21％，直接从(cóng)245美元/股左(zuǒ)右跌破200美元/股(gǔ)。截至(zhì)5月5日(rì)收(shōu)盘，雅诗兰黛股价回升(shēng)至(zhì)203.54美元/股(gǔ)，市值为727.5亿美元(yuán)。但和(hé)年初相比，该股票股(gǔ)价跌幅已近(jìn)20％，市值蒸发逾(yú)百亿美元。

　　押注旅游零售，零售(shòu)商(shāng)却在(zài)清库存

　　作prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗为(wèi)跨(kuà)国美妆企业的重要渠道，雅诗兰黛在旅游零售已(yǐ)深耕超30年(nián)。如今(jīn)被“控(kòng)诉”的旅游(yóu)零售渠道(dào)，曾以高(gāo)速增(zēng)长的态(tài)势(shì)让(ràng)公司引以为傲(ào)。

　　据媒(méi)体报道，雅诗兰黛通过该渠道每年触及超过30亿消费者。雅诗兰黛集(jí)团总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾(céng)表示(shì)，旅游零售推动雅诗(shī)兰黛(dài)在过去十年中实现巨大增长。

　　根据雅(yǎ)诗兰(lán)黛集团方面透露，基于过去几年海(hǎi)南旅游零售(shòu)快(kuài)速增长，去年7月在(zài)海(hǎi)南发生新(xīn)冠疫情时，集团与零售商(shāng)均对疫(yì)后的(de)市场恢(huī)复(fù)信心十足(zú)，采购了大量产品。但(dàn)此后因(yīn)恢复不及预期，导致该渠道(dào)库存高企，零售商目前仍(réng)在一边(biān)清理库(kù)存(cún)，一(yī)边减少采购量(liàng)，最终(zhōng)导致业绩问(wèn)题(tí)。

　　旅游零售渠道(dào)何以撼动整个集团(tuán)业绩？从全(quán)球旅游零售业(yè)务(wù)来看，2004财年，雅诗兰黛的旅游零售业务销售额约占全年销售(shòu)额(é)的6％，到2021财年该业(yè)务(wù)销售额占比(bǐ)达到28％，超(chāo)过集团销售额(é)的(de)1/4。且旅游零售渠道在雅诗兰黛集团的护肤、彩妆、香(xiāng)水和护发等(děng)整(zhěng)个品类渠(qú)道中市场份(fèn)额领先。

　　随着海南离(lí)岛免税(shuì)在(zài)疫情期间快速发展，中国(guó)旅游零售市场对于雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)更是举足轻重。2022财年报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，集团最大的客户就是(shì)在中(zhōng)国(guó)旅游(yóu)零售渠道中(zhōng)销(xiāo)售产品。正因为如此，海南旅游(yóu)零售渠(qú)道(dào)的(de)疲(pí)软就直接导致(zhì)了(le)在第三财季，雅(yǎ)诗兰(lán)黛护肤品(pǐn)类净销售额从2022财(cái)年的23.95亿美元暴跌(diē)17％至2023财年的(de)19.22亿美元(yuán)。海蓝之谜、雅(yǎ)诗(shī)兰黛、Dr.Jart+品(pǐn)牌(pái)的(de)净(jìng)销售额均(jūn)有(yǒu)所下滑。

　　雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)在交(jiāo)流会上提及，过去半(bàn)年里虽(suī)然海南旅(lǚ)游客prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗(kè)流(liú)在(zài)增(zēng)加，但是该市场(chǎng)的美妆(zhuāng)消费(fèi)转化却远不及预期。此外(wài)时代(dài)财经注意到，雅诗(shī)兰黛(dài)旅游零售渠道(dào)商品的“地板价”一直以来被不少(shǎo)消费者诟病。

　　过去(qù)两年里，韩(hán)国、日本免税渠道的大量(liàng)商品通过(guò)保税仓形式流(liú)入中国市场，在(zài)库存饱和、直播、离岛免税等多方因素带(dài)动下，各渠(qú)道(dào)竞(jìng)争(zhēng)激烈，许多(duō)明星产品(pǐn)在市场上(shàng)价格(gé)“击穿地板”。雅诗兰黛(dài)集团旗下(xià)的品牌雅诗兰黛与倩碧就是其(qí)中典型。

　　巴(bā)克莱银行(xíng)分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅游零售业(yè)务内部的控制度和话语权提出质疑。今年初(chū)，雅诗兰黛等国际美妆纷纷提升售(shòu)价，同时(shí)伴随的还有旅(lǚ)游(yóu)零售渠道的折扣收缩(suō)，这(zhè)从一定(dìng)程度上(shàng)也阻碍了(le)消费者“剁手”。

　　代工订单缩减，美妆市场尚未(wèi)复苏(sū)

　　雅诗兰黛(dài)集团的困境也并非个例(lì)。今年(nián)以来，其他美妆集团也没有(yǒu)等到(dào)中(zhōng)国消费者如预期那般回(huí)归。

　　截至3月(yuè)31日，宝洁在中国最新(xīn)财(cái)季有机销售额同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长2％，但旗(qí)下王牌(pái)化妆(zhuāng)品牌SK-II因游客未大(dà)规模回归而在旅游零售(shòu)渠道的销售(shòu)额有所下(xià)降。

　　“想到惨，没想到这么惨。”一(yī)位(wèi)国际美妆品牌(pái)内(nèi)部人士对(duì)时代(dài)财(cái)经形容今年以来的(de)市场情况。另(lìng)据多位美妆行业人士透露，今年一季度(dù)品牌销售平平，美妆(zhuāng)消(xiāo)费复苏不及(jí)预期也成(chéng)为共(gòng)识。“经济大环境(jìng)不好，化(huà)妆品(pǐn)成(chéng)为可以缩(suō)减的支出。”有人如是解释。

　　欧莱雅集团(tuán)也在最新财季(jì)指出，中国所在的(de)北亚市场在集团增速(sù)垫底，仅(jǐn)1.9％。公司(sī)管理层直(zhí)言，线下(xià)的客(kè)流回来了，但销售尚未复苏。而(ér)本土头部美(měi)妆公(gōng)司贝泰妮在今年一季度营(yíng)收和净(jìng)利(lì)润增速均显著放(fàng)缓。

　　这亦导致了上(shàng)游代工(gōng)厂的订单缩减。一(yī)位国际(jì)美妆巨头代(dài)工厂内部人(rén)士表(biǎo)示，“比去年好，但(dàn)生意没有(yǒu)预期的那么乐(lè)观。”而(ér)这个差距主要反映在订单数量上(shàng)。

　　值得关(guān)注的是，在今年一季度，曾在疫情(qíng)三年依托直播(bō)而猛增的线上销售(shòu)彻底“哑火(huǒ)”。

　　据华(huá)福证券研报，今年1-3月淘系销(xiāo)售口径显示(shì)，欧(ōu)莱(lái)雅集团旗下(xià)兰(lán)蔻，雅诗兰黛(dài)集团旗下(xià)雅诗兰黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资生堂(táng)旗下(xià)资生(shēng)堂(táng)品(pǐn)牌(pái)，GMV与(yǔ)销售量均(jūn)同(tóng)比录得(dé)双位数下(xià)滑，其中雅(yǎ)诗兰黛GMV下滑超(chāo)30％，销售(shòu)量下滑26.2％。本(běn)土(tǔ)品牌(pái)方面，华(huá)熙生物的润百颜，贝泰妮(nī)的薇诺娜，上海家(jiā)化的玉泽(zé)、佰草集(jí)，水羊股(gǔ)份御(yù)泥坊等(děng)都没能逃脱(tuō)GMV大幅(fú)下滑的(de)命(mìng)运。prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗p>

　　图片来源(yuán)：华福证券

　　在(zài)某国际(jì)美(měi)妆集(jí)团电商部门(mén)工作(zuò)的歪歪（化名）对时代财经透露，业绩增长(zhǎng)贡献多来源于几个(gè)头部品牌，“因(yīn)为(wèi)前(qián)几年(nián)直播美妆腾飞，品牌目标原本高得(dé)离谱，高(gāo)得(dé)我(wǒ)都想摆烂了(le)。我(wǒ)们品(pǐn)牌去年（销售）比(bǐ)前年涨60％，但(dàn)今年的全(quán)年目标比去年实际达(dá)成同比下降10％。集团还有一些品牌也在(zài)降(jiàng)标。”

　　她还指出，因为(wèi)销售(shòu)疲软，今年以(yǐ)来品牌的各项费用均有缩减，“下调的费用有推广费、活动费(fèi)、赠(zèng)品费，以及参与电商(shāng)平(píng)台满(mǎn)减活动(dòng)时减下来的差(chà)价。”

　　小品牌的日子似乎更(gèng)难(nán)。据一名纯净(jìng)美妆品(pǐn)牌市场人员透露，“一季度销售目(mù)标倒是完成了，但是现在品牌方都发猛力，竞争(zhēng)激(jī)烈，消(xiāo)费者要(yào)求(qiú)也(yě)变高(gāo)了。我们线上的投放费用(yòng)几乎是从1到0，去(qù)年计划还做了明星(xīng)投放、达人投放，今年本(běn)来有计划，但现在(zài)全(quán)部停(tíng)止了。公司架构还在调(diào)整。”

　　美妆市场何时真正回暖？目前鲜(xiān)少(shǎo)有(yǒu)人能给出明确答案，“静观(guān)其变”成了不(bù)少业内人士对当下市场的判断。年初的各公司的涨(zhǎng)价策略显然未能解决根本(běn)问题，与此同时有公司毅然(rán)选(xuǎn)择加码(mǎ)供(gōng)应链投资(zī)，以(yǐ)缩短市场反应(yīng)周期；有公司选择收购潜力品(pǐn)牌，创造增(zēng)长引擎(qíng)；还(hái)有公司则重押线(xiàn)下(xià)专柜，深(shēn)入低线城市(shì)抢占市场份额。

　　疫情政策调(diào)整后，消费者们首先奔向餐饮(yǐn)、旅游等典型的线下(xià)消费场景，而美妆领域似乎无(wú)法享(xiǎng)受到这场(chǎng)消费的复苏。

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