5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(一里地等于多少米 一里地等于多少公里dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关的(de)积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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