“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油(yóu)价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(l2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单iàng)虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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