大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和(hé)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xi先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些àng)在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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