尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么alt="TMT迎逢低加仓良机(jī)！以史为鉴机构预(yù)计后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高，核心受益(yì)标的一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(d书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么iǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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