当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识(shí)到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的(de)方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的(de)加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(k下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖àn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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