“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(j风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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