用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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