编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外(wài世界上性功能最强的国家是哪个国家)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zē世界上性功能最强的国家是哪个国家ng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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