近两年火爆的创新产品公募(mù)REITs进入密集分红期(qī)，近日7只REITs陆续迎来除息日(rì)，公募REITs整(zhěng)体呈现出高比例稳定分红，15只公告2022 年可供(gōng)分(fēn)配金额(é)的REITs产品，平均分红(hóng)比例接(jiē)近99％。

　　多位业内人士(shì)对此表示，强制分红机(jī)制是(shì)公募(mù)REITs主要特征之一，稳定(dìng)分红体现出该类产品长期投(tóu)资价值，通(tōng)过观(guān)测经营(yíng)活动现金流(liú)、可供分配现(xiàn)金(jīn)等指标，也是观察REITs项目底层资产运营情(qíng)况的(de)“窗口”。他们也提(tí)醒普通(tōng)投资者注(zhù)意(yì)，与(yǔ)产权类项目相比(bǐ)，特许经(jīng)营REITs项目在经营权到期后不再产生(shēng)现金(jīn)收益，特许经营(yíng)权分红目前已包含(hán)了利(lì)润分配(pèi)和本金的(de)归还，在选择投资(zī)标的(de)时应了解(jiě)资产类型和分红的(de)特征。

　　15只公募(mù)REITs产品(pǐn)分(fēn)红(hóng)

　　平均(jūn)分红(hóng)比例98.89％

　　公募(mù)REITs 进入密集分红期，近(jìn)日(rì)7只REITs产品（4月17 日-4月(yuè)21日(rì)）陆续迎来除息日，此外尚有6只REITs实际分配情况(kuàng)尚(shàng)未公布。整体来(lái)看，公(gōng)募REITs呈现出了高比例的(de)稳(wěn)定分红，15只公告2022 年可供分(fēn)配金额(é)的(de)公募REITs产品中，2022年全年分配金额占可供分配(pèi)金额比例平(píng)均为(wèi)98.89％，且绝大部分分(fēn)配比例在96％以上。

　　中金基金(jīn)相关负责人对此表示，投资公募REITs的主要收益(yì)来(lái)源(yuán)为持有期分(fēn)红(hóng)收益(yì)，以及基(jī)金份额交易价格(gé)的变化。基金份(fèn)额二级市场价格受到(dào)公募REITs资产运(yùn)营情(qíng)况及市场(chǎng)因素的综合影响，较易引起波动。与此(cǐ)相比，基金(jīn)分红预期则更有规律可循。公募(mù)REITs的分(fēn)红主要(yào)来自基(jī)础设施资(zī)产的经(jīng)营现金流，投资人通过基金(jīn)募(mù)集(jí)材料和信(xìn)息(xī)披(pī)露文件(jiàn)，结合行业及市(shì)场情况(kuàng)，可(kě)以分析基(jī)础(chǔ)设施项目的经营业(yè)绩(jì)，作为(wèi)进(jìn)行投(tóu)资决(jué)策的重要参考。

　　“相对于(yú)基金份(fèn)额二级市场价格(gé)变(biàn)化导致的浮(fú)盈(yíng)或浮亏，分红作为基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)实(shí)际(jì)获得的(de)现(xiàn)金收益，对于长期投(tóu)资者更具参(cān)考价值。”中(zhōng)金基金相关负责人称。

　　平安基金REITs 投资(zī)中心运营(yíng)高级(jí)副总(zǒng)监李华平也(yě)表示，根据《公开募集(jí)基础设施证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金(jīn)指引（试行）》及相关法规(guī)要(yào)求，基础设施基金应当将(jiāng)90％以上合并(bìng)后(hòu)基金(jīn)年(nián)度可分配金额以现金形式分配给投(tóu)资者，强制分红机制是公募REITs的(de)主要特(tè)征(zhēng)之一，稳定的(de)分(fēn)红机制(zhì)体现出REITs产品长(zhǎng)期投(tóu)资价值。

　　中航基金也(yě)认为，从投资角度来看，基础设(shè)施(shī)公募(mù)REITs同时具备(bèi)“股性”和“债性”双重特点。二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)反(fǎn)映这类产品“股性(xìng)”的一(yī)面，分红体(tǐ)现了(le)这类产(chǎn)品的“债性”特点。公募REITs有强制(zhì)分红(hóng)要求(qiú)，分红类似于债券派息(xī)，但(dàn)不等同于(yú)债券(quàn)的固(gù)定(dìng)利息(xī)回报，而是由可供分配现金决定。

　　从机(jī)构投(tóu)资者的角度(dù)来看，一方面是公募REITs丰富了机构投资者的投资品(pǐn)类，为资(zī)产(chǎn)配置多元(yuán)化提供(gōng)抓手，具(jù)有(yǒu)较强的配置价值。另一方面，公(gōng)募(mù)REITs的分红(hóng)能够帮助机构投资者稳(wěn)定(dìng)收益。机构(gòu)投资者公(gōng)募REITs能(néng)够通(tōng)过分(fēn)红(hóng)获取相(xiāng)对于投资债券相对(duì)高(gāo)的收(shōu)益性，在(zài)有效控制风险的前提下，增厚资产包收益，起(qǐ)到(dào)投资“压舱石”的(de)作用。

　　分(fēn)红除了投资收益(yì)“落袋为安”外，市场对于(yú)未来分红水(shuǐ)平的预期(qī)，也是影响REITs基金二级市场价格走(zǒu)势的关键因素之一。

　　从近(jìn)期(qī)公募REITs的(de)二级(jí)市场表(biǎo)现看，截(jié)至4月(yuè)21日，今(jīn)年以来中证(zhèng)REITs（收盘）指数收于(yú)975.99 点，年(nián)内下(xià)跌7.44％，未(wèi)跑赢主要(yào)股票和(hé)债(zhài)券宽(kuān)基(jī)指数(shù)。

　　“截至2023年3月(yuè)31日，有20只公募REITs发布(bù)了2022年(nián)年报(bào)，部分产品受宏观(guān)经济的影响，可分配金(jīn)额(é)完(wán)成率不达预期，一定(dìng)程(chéng)度上影响了公募REITs二(èr)级市场的价格。”李华平(píng)称，公(gōng)募REITs二级市场的价格波(bō)动(dòng)受多重因(yīn)素的影响(xiǎng)，投资收益是影(yǐng)响(xiǎng)REITs二级市场价格的主要因(yīn)素之一，而(ér)稳定的分红有利于吸引投资(zī)者参(cān)与公(gōng)募REITs二级市(shì)场的投资。

　　中金基金相(xiāng)关负责人也表示，近(jìn)期经济预期(qī)恢(huī)复，一方面市场热点(diǎn)呈现(xiàn)向股票(piào)和债券回(huí)归的过程；另一方面，基础设施项目的经营业(yè)绩相对经济活力的(de)改善有一(yī)定的滞后性。

　　此(cǐ)外，公募REITs在分红除权日，将对基金(jīn)份额的(de)开盘指(zhǐ)导(dǎo)价做调减处(chù)理，调减金(jīn)额根据单位基金份额的分(fēn)红(hóng)金额进行(xíng)计(jì)算。除权(quán)操作是对分红(hóng)前后(hòu)基金份(fèn)额净值变化(huà)的修正，使(shǐ)投资人在基金分红前后均可(kě)以获得公平的投资机会。

　　“分红(hóng)可增强投资者长期投资的信心，同时需结合(hé)持有产品(pǐn)的特(tè)性，关(guān)注二级(jí)市场扰(rǎo)动对(duì)整体(tǐ)收益的影响程(chéng)度。”中航基(jī)金相关人士(shì)也(yě)称。

　　特许经(jīng)营权分红包括利润分配和本金归(guī)还

　　普通投资者应了解底层资(zī)产(chǎn)情况(kuàng)

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士还(hái)提醒，与现有(yǒu)公募基金分红前(qián)提(tí)是本(běn)金之上的增值部分不同(tóng)，特(tè)许(xǔ)经营权REITs基金运作期间的“分(fēn)红(hóng)”界定为(wèi)“分(fēn)派(pài)”更为准(zhǔn)确(què)，分派的是(shì)本金与增值两个部分，两个部(bù)分之间(jiān)的比例(lì)是变动的，与现(xiàn)有公募(mù)基金分红差(chà)异(yì)很大(dà)，大多数普通投资者可能把“分派”金额(é)误认为(wèi)是持续分红。一旦30年、40年(nián)、50年、60年(nián)等合同年(nián)限到(dào)期后基(jī)金价值面临(lín)极大不确定性，这是该(gāi)类(lèi)投资者应该注意的情况。

　　李华平表示，目前公募REITs主(zhǔ)要有特许经(jīng)营权(quán)类和产权类两大资产类型，持有产权(quán)类产品的收益主要包括每年的(de)现金分红及(jí)资产增值的收益，而持有(yǒu)特许经营类产品的(de)收益主要来自(zì)项(xiàng)目每年的现(xiàn)金分红。其中(zhōng)，特许(xǔ)经营权类资产(chǎn)的分红包括了(le)利(lì)润(rùn)分配(pèi)和本金(jīn)的归还，两者的比率也是变动的，对特许经营权类资产的公募REITs可(kě)以(yǐ)内部收益率(lǜ)（IRR）来衡量投资收益。普通(tōng)投资者在选择投资标的时，应了解(jiě)公募REITs底(dǐ)层(céng)资产的类型。

　　中航基金也(yě)表示(shì)，从细(xì)分来看，各类公(gōng)募REITs分(fēn)红因(yīn)底层资(zī)产属性不同而形成区别。特许经营(yíng)权类的公(gōng)募REITs产(chǎn)品因其分(fēn)红(hóng)相当(dāng)于包含“本金+收(shōu)益”，分红相对较(jiào)多，债(zhài)性(xìng)偏强。而产权(quán)类的公募REITs分(fēn)红主要为“收益”，更看重(zhòng)底层(céng)资产的价值增(zēng)值，所以相对(duì)股(gǔ)性偏强。普(pǔ)通投资者(zhě)在选(xuǎn)择公募(mù)REIT时，需要(yào)考虑底层资产属性，对所(suǒ)选(xuǎn)择产品的二级市场价格和分红有合理(lǐ)预期(qī)。

　　中金基金(jīn)相(xiāng)关负(fù)责人也认为，与产权类项(xiàng)目相(xiāng)比，特许经营项目在经(jīng)营权(quán)到期(qī)后(hòu)不再(zài)能产生现金收益，因此将可供分配金额的分配理解为“分派”比“分红”更加(jiā)准确。基于这个(gè)特(tè)点(diǎn)，剩余经营期(qī)限较短的(de)特许经营(yíng)项目，通常具备(bèi)更高的(de)分派率水平。对(duì)于剩余(yú)期限较长的(de)特许经营权项目，即使(shǐ)分派率相对较低，也有足够年限收回本金并(bìng)取得(dé)收益。

　　中金基金该(gāi)负责人提醒投资者注意，特许经营权(quán)项目的分派金额包含了投(tóu)资(zī)本(běn)金，在不进行扩募的情(qíng)况下，基(jī)金份额(é)单价随着(zhe)分派进度逐年下降是正常现象，投资(zī)特许经(jīng)营权REITs的收益来自项目剩余期限(xiàn)产(chǎn)生的(de)现金流。

　　“与特(tè)许经营(yíng)项(xiàng)目(mù)相比，产权类项目的土地或建筑的剩余使用年限一般较长，再加上到期(qī)后通过对建筑(zhù)的更新(xīn)改造或(huò)补缴土地出让金等追加(jiā)投资，有机会进一步延长经营期(qī)限。这种(zhǒng)类似永(yǒng)续经营的假设(shè)反(fǎn)映(yìng)在基础资产的估值(zhí)上，使(shǐ)产权类(lèi)REITs具备(bèi)更显著的资(zī)产投资属性(xìng)。”该负责人(rén)称。

　　观测形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字内(nèi)部收益率(lǜ)等指标(biāo)

　　评估(gū)项目底层资产运(yùn)营(yíng)情(qíng)况

　　在(zài)基金(jīn)分红的时点，多位业内人士还表示，在产品(pǐn)分红期，投资者(zhě)可(kě)以观(guān)测经(jīng)营活动现金流、可(kě)供分配现金、内部收益率等指标(biāo)，来观察和评估项目底层(céng)资产(chǎn)的运营(yíng)情况。

　　中航基金表示，年报指标中，跟现金相关(guān)的指(zhǐ)标有两个：一是年报中披露的经营活动现金流，二是可供分配现(xiàn)金(jīn)，二者存在(zài)本质(zhì)性区别(bié)。经营活动产(chǎn)生的现金净流量是指企业经营、筹资、投资产生的现金流，基于企业本身(shēn)经(jīng)营(yíng)活动产生；可供分配的现金实质上是从EBITDA出发，对非(fēi)现金影响(xiǎng)利润表的项目进行(xíng)调整，加(jiā)期初(chū)现金，最终得(dé)到(dào)的账面现(xiàn)金。

　　李华平(píng)也表示，公募REITs作(zuò)为资产配置新选择，投资价值体(tǐ)现(xiàn)在相对股(gǔ)债市场独(dú)立的资产配(pèi)置(zhì)功能(néng)，比较适合长(zhǎng)期持有。建议投资者对(duì)经营权(quán)类的(de)资产可以更多关注(zhù)内部(bù)收益(yì)率的高低，对(duì)产权类的资产(chǎn)更多关注分派率高低。因为公募REITs可分配收益主要来自(zì)底(dǐ)层资产的经营净现金(jīn)流，所以底层资产(chǎn)运营情况直接影响投资(zī)回报，投资者可综合考虑原始权益人综合实(shí)力(lì)、运营管理机构实力、公募(mù)基金管理人实力等多重(zhòng)因素来选(xuǎn)择投资标的。

　　中信(xìn)证券研报也(yě)显示，公募REITs进入密集分红期，由于分红交(jiāo)易带来的短期博弈(yì)机(jī)会仍在，叠加(j形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字iā)此前(qián)市场(chǎng)接连回调，建议投资者关(guān)注有基本(běn)面(miàn)支撑、填权(quán)效应相对(duì)明显、同时(shí)分红规模较为可观(guān)的(de)个券。

　　“公募(mù)REITs的(de)招募说明书(shū)均(jūn)会(huì)载明(míng)REITs在发行首年及次年(nián)的可供分配金额(é)预测。投资者可(kě)以(yǐ)将REITs的(de)实际分红金额(é)与募集材(cái)料中披露预测进行比较(jiào)分析，结合经济及市场的实际环境，对基(jī)础设施项目的(de)运营业绩及REITs的管理(lǐ)能力(lì)进行(xíng)判断。”中(zhōng)金基金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字