一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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