金融界5月22日(rì)消息 日本股市走出了泡沫(mò)经济崩溃以来的阴霾，再(zài)创(chuàng)新(xīn)高。

　　22日(rì)收(shōu)盘，日本(běn)股市(shì)主要股(gǔ)指日经225指数(shù)收(shōu)涨0.9%，报31086.82点(diǎn)，创(chuàng)1990年(nián)8月以(yǐ)来近33年的新高，同时(shí)也是自日本泡沫(mò)经济崩溃以来(lái)的最高收盘价。今年(nián)以来，日经225指数涨(zhǎng)超(chāo)19%。

　　对此，高(gāo)盛表(biǎo)示日本可能正接近十年一遇(yù)的牛市。

　　海外资金是不可或缺力量

　　对(duì)于日本股市爆发，海(hǎi)外资金是(shì)不可或缺(quē)的力量。数据显示，海(hǎi)外投资者对日本股(gǔ)票需求稳(wěn)健。根据日本交易(yì)所集团，4月海外(wài)投资者净买入价值2.15 万(wàn)亿日元（约合157亿美元）的日本(běn)股票，为(wèi)2017年10月以来最大(dà)规(guī)模的外国人(rén)净(jìng)购(gòu)买量。

　　不过，日本企业部门仍然是日(rì)本股票的最大(dà)净买(mǎi)家，年初至今(jīn)的(de)买(mǎi)入量(liàng)为1.1万亿日元(yuán)。

　　股神巴菲(fēi)特成为日本(běn)股市爆发导(dǎo)火索(suǒ)

　　尤其是(shì)股神巴菲特的(de)出手，成为日(rì)本股市爆(bào)发的导火索。

　　2020年(nián)8月，巴菲特(tè)掌管的(de)伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)公司（下(xià)称“伯(bó)克希尔(ěr)”）首次披露，其收购了日本前五大贸易公司每(měi)家(jiā)略(lüè)高于5%的股份。这五大贸易公司分别是伊藤忠商(shāng)事、三(sān)菱商(shāng)事叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜、三井物产(chǎn)、住友商事(shì)和(hé)丸红。自(zì)首次披露之后，巴菲特已3次购买(mǎi)并扩(kuò)大了对日本(běn)五大商社的(de)股份(fèn)持有量。

　　从近期数(shù)据披(pī)露可以看出，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦目前在日本(běn)持有的股票比在美国以外任何其他(tā)国(guó)家都多(duō)。今年早些时(shí)候，巴菲特(tè)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社，并暗(àn)示(shì)将进一步投资日本股票(piào)。现年92岁的他还在上个月(yuè)罕(hǎn)见(jiàn)地访问日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲特(tè)就这(zhè)样说(shuō)到：

　　投资日本商社的(de)决定其实非常简单，也非常容易理解，我们可能和这五家公司都有(yǒu)过业务来往。从整体来看，这(zhè)些公司(sī)能够(gòu)支(zhī)付不错的分红，在某些情况下也(yě)会回购股票，我(wǒ)们也能很好地理(lǐ)解他(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜tā)们所拥有的(de)一大(dà)堆业务，同时我们还能通过融资解决汇率(lǜ)风险问题。所以我们就开始购(gòu)买了，甚(shèn)至这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)一开始我(wǒ)都没有告诉(sù)阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特日本(běn)之行(xíng)的部分原(yuán)因(yīn)是为(wèi)了向这些公司介绍阿贝尔(ěr)（伯克希尔非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔，被视(shì)为巴菲特的(de)接班人），因为接下来(lái)双方可能要共事20、30、40或50年。

　　如(rú)今看，提前(qián)三年布(bù)局的巴菲特已经赚麻了，巴菲特再次用行动告诉大家姜还是老(lǎo)的辣。

　　除(chú)了巴菲特，还有其他大佬也在紧(jǐn)锣密鼓的行动中(zhōng)。4月(yuè)初造访日本东京的还有美(měi)国对(duì)冲基金Point72创始(shǐ)人史(shǐ)蒂(dì)夫·科恩；对(duì)冲(chōng)基金Citadel在今(jīn)年早些时候(hòu)决定重(zhòng)新在东(dōng)京开设办事处(chù)，据《金融(róng)时报》报道，Citadel正在申请在日本(běn)市(shì)场的(de)运(yùn)营牌照。

　　巴菲特看(kàn)好日(rì)本(běn)股市的什么？

　　1、基本面的变化(huà)

　　据日经中文(wén)网，日本(běn)综合商社的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际会计准则(zé)）于5月(yuè)9日全部出(chū)炉。日本5大商社的合计净利润超过约4.2万亿日元，增至美国著(zhù)名投资(zī)家沃伦·巴菲特开始大量持股的2020财年(nián)（截至2021年3月）的4倍(bèi)以(yǐ)上。

　　日本5大(dà)商社的合计净(jìng)利润(rùn)在短短2年(nián)时间里(lǐ)增(zēng)加到了(le)4.3倍。股价也(yě)上涨到了(le)巴菲特宣(xuān)布持有(yǒu)股票的2020年(nián)8月的(de)1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲特重仓的美国苹果和美国可(kě)口(kǒu)可乐(lè)股票的(de)上涨率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国(guó)泰君(jūn)安国(guó)际宏观在研报中指出在(zài)过去的(de)三十(shí)年中，日本经历了漫(màn)长而痛苦的通缩(suō)，也被认为将会撤离世界舞台(tái)的中心。但其并没(méi)有完全失去竞争(zhēng)优势，与(yǔ)此同时，在国际格(gé)局大(dà)变化的背景下，日本经济的(de)边际变化值得研(yán)究(jiū)并(bìng)重视。

　　国泰君安表示在新的地缘政(zhèng)治格(gé)局(jú)下，日本(běn)在亚(yà)太格局中(zhōng)扮演了更加(jiā)重要的(de)角色，同时日本在(zài)芯片等产业发展中野心(xīn)勃勃，这(zhè)都成为了边际上的(de)重要变量。仔细观察日本的经济脉络，我们也会发现(xiàn)日本的设备投资开(kāi)始进入加速期，这(zhè)背后(hòu)有产业自身(shēn)发展的原(yuán)因，也暗(àn)合地(dì)缘(yuán)变迁(qiān)的逻辑。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，日本相对稳定甚至略显僵化的(de)政治格局(jú)，在全球(qiú)动(dòng)荡的大背景下反而成为了“避风港”。与(yǔ)此同时，劳动力的下(xià)滑趋(qū)势固然(rán)不可(kě)避免，但良(liáng)好的医疗体系以及人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展，也(yě)意味(wèi)着劳动力萎缩(suō)的风险(xiǎn)在一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上出现了(le)下降。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来，日本监管(guǎn)层(céng)持续(xù)推动企业经营(yíng)能(néng)力(lì)的改善和价值的修复，其中敦促企业对投资者(zhě)提高回报、鼓励企业公开回购成为改革(gé)重要抓手(shǒu)。尤其(qí)是(shì)在今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变大量个股股价跌破(pò)净(jìng)值的情(qíng)况，发布《关于实现关注资(zī)金成本和股(gǔ)价经营要求》要求上市公司提高企(qǐ)业(yè)价值和资本(běn)效率从(cóng)而提(tí)升股(gǔ)价后，日本股市开(kāi)始掀起一波回购热(rè)潮。

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