5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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