5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。浴资都包括什么 浴资是门票吗p>

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“浴资都包括什么 浴资是门票吗从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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