随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(y刚结婚是不是会天天做ǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配刚结婚是不是会天天做置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de刚结婚是不是会天天做)平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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