本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国(guó)GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速(sù)度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市(shì原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕在(zài)加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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